今天（9月11日）贵州茅台股价低开低走，卖盘持续蜂拥而出，成交金额高达89亿元，报收1069.52元/股，跌幅达到4.83%，创下了近4个月多来的单日股价最大跌幅。贵州茅台今年创下过1151.02元的骄人股价，而今日的大跌造成近千亿市值灰飞烟灭。
与之对应的是，9月11日，白酒股股价也纷纷大跌。其中，五粮液下跌5.82%、泸州老窖下跌5.60%，跌幅排名市场前两位；贵州茅台跌4.83%，跌幅排名第5，市值蒸发了近680亿元。Wind 数据显示，当日收盘，纳入白酒指数的17只白酒股股票全部下跌，白酒指数跌3.97%。
01 茅台酒的市场价格真的“大幅下跌”了吗？
安信证券和民生证券调研指出，近期飞天茅台价格的确出现了下跌。经销商普遍存在旺季后适度回落预期，所以出货意愿加强。
不过从总体来看，贵州茅台的市场价格并没有发生较大波动。白酒行业分析师蔡学飞告诉市界，据他了解，目前飞天茅台的整体市场价格尚处稳定，但他同时提到，从长远来看，飞天茅台出现价格下跌是几乎是一定的。
茅台的主要市场在河南、福建、安徽、江苏等华东地区。目前，河南和福建地区的茅台酒价格还没有出现下跌，河南地区的飞天茅台零售价格依然在2750元一瓶的高位，但随着北京市场的传导，加上整个白酒市场销售情况不佳，蔡学飞预计，未来茅台的价格一定会出现下降。
蔡学飞认为，眼下飞天茅台价格出现“剧烈”波动的主要原因还是价格偏高、经销商压价促销的缘故。白酒市场素有“金九银十”的说法，以往从中秋前到国庆这段时间都是白酒的传统销售旺季。但今年，随着整个白酒价格过高，整体市场呈现出“旺季不旺”特点，在此背景下，一些经销商面临的渠道压力大，不得不进行一些促销活动。
白酒行业营销专家杨永华也表示，飞天茅台价格下调的现象一定会出现。“飞天茅台价格超过2500元是囤积和热炒的结果，就目前的经济形势和购买力而言，茅台酒价格应该会回落到2500以下。正如股票市场一样，逢高冲低。”
不过，民生证券食品饮料行业分析员于杰表示，茅台价格大幅下降其实是将散货价格和件货价格相混淆。茅台的成件货和散货的价格是不同的，尤其是在今年茅台批价不断快速上涨的过程中，散货和成件货的价差在拉大。网上传闻是把成件货最高收购价2650元以及最近散货的收购价2100元进行了对比，形成了550元的巨大价差。
于杰指出，散货收购价最高的时候为2350-2400元，今天收购价2100元，下跌250-300元，的确下跌较大。成件货前期最高2600元，目前北京地区黄牛报价2400元，大批量货2450元，下跌150-200元，但相对散货抗跌，主要是投资属性较好以及送礼属性更强。
此外，分析人士指出，茅台酒是整个高端酒的价格风向标，茅台酒价格下跌，势必影响五粮液、泸州老窖。因为茅台出厂价和终端价价差最大，所以降价不影响茅台的盈利和供不应求。
蔡学飞还补充道，白酒市场价格下跌还与茅台集团的控价措施有关。“贵州省和茅台集团最近释放出要继续保持价格稳定的策略，与飞天茅台价格回落有直接原因。”
02 茅台股价为何在峰顶突现“闪崩”？
在传统的中秋佳节销售旺季到来之际，预期将惯性上涨的贵州茅台，于9月11日曝出其拳头产品飞天茅台价格不升反降等网络传闻，并且言之凿凿称批发价已“从上周最高2650元降到今天的2400元”，商家“无人敢接货”。
此前，有关部门已经明确表示严厉打击各种扰乱茅台酒市场秩序的违法违规行为。
9月1日，贵州省市场监督管理局发布《关于公开征集茅台酒市场领域违法违规线索的公告》，对囤积居奇、哄抬价格及恶意炒买炒卖茅台酒等5个方面，向社会各界和广大人民群众征集茅台酒市场领域违法违规线索。
该文件出台后，贵州茅台股价就进入横盘整理。
而来自酒业市场的消息亦表明，茅台酒价格回落已是不争的事实，且据经销商反映，茅台酒价格下降的趋势可能还会持续。
真实消费加码下的2019年中秋前夕，茅台酒的一批价却已开始松动，部分地区有所回落。
在江苏市场，有茅台专卖店的经销商告诉21世纪经济报道记者，目前一批价格回落了100元，基本在2400元左右。来自海通证券市场调查显示，北京市场的一批价回落至2500-2600元。
但在贵阳市场，飞天茅台酒价格依然居高不下。9月10日，21世纪经济报道记者收到的茅台酒市场高达2850元。
受飞天茅台酒部分地区节前价格回落的影响，来自海通证券的调研显示，五粮液一批价从年初的800多元攀至960-970元，也有所回落至930元或940元。
据海通证券的渠道跟踪显示，多数经销商反馈中秋白酒整体需求不旺，尤其是大众价位产品动销同比平稳，下游渠道补库意愿不强，价格微利甚至倒挂。茅台、五粮液因为主观或客观原因导致实际供给偏紧，经销商出货价为2600+和1000+，成交量环比增加显着。
03 茅台的股价真见顶了？
但贵州茅台的股价和酒价真的到了刺破泡沫的时候了吗？
海通证券分析师告诉21世纪经济报道记者，他认为茅台一批价大幅下跌的可能性较小，由于节庆需求强劲和市场长期缺货，茅台一批价节后一批价更大可能性是渐进式回落。至于五粮液、洋河、泸州老窖等名酒，目前的销售反映基本是真实消费，并不具备茅台酒的投资属性，因此，一旦茅台酒的一批价有所回落，其跟涨的价格策略会受到较大影响。
他进一步表示，目前，除茅台酒兼具消费和投资属性外，高端白酒和大众消费的发展趋势相背离，这很不正常。
股市方面，根据光大证券发布的主动偏股型基金2019年中报分析研报，截至2019年二季度末，主动偏股型基金集中度上升，贵州茅台的基金持仓总市值已经重返首位。
公开数据显示，截至6月30日，基金持股占贵州茅台流通股的比例为4.95%，共计1491只基金合计持有6224.39万股，这个数量是2018年以来的新高。
而部分机构还在不断唱多。
国盛证券9月8日公布的研报称，名酒龙头稳健性较强，在外资持续流入的大背景下，行业估值中枢有望与国际接轨，继续推荐贵州茅台等。
但飞天茅台的市场价，目前即使小幅回落，相比2013年曾经出现的800元，还是呈现异常亮眼的高高在上态势。
而对于贵州茅台股价及茅台酒降价是否就是挤泡沫时机的到来，市场众说纷纭，目前各方皆无明确答案，但有观点认为，这或许就是中秋行情的转折点。
不过，被机构抱团的贵州茅台，在中秋旺季来临之际突现股价和酒价同步下降，传递的无疑是“留一半清醒留一半醉”的A股市场现实。
04 “泡沫破裂”？白酒板块行情还能否延续？
贵州茅台下跌也带崩了整个白酒板块。
截至9月11日收盘，白酒概念指数下挫3.87%，其中五粮液下跌5.82%，报129.26元/股；泸州老窖跌5.60%，报87.51元/股；酒鬼酒跌5.29%，报31.33元/股；山西汾酒、贵州茅台、今世缘、口子窖、迎驾贡酒跌超4%。
自8月以来，白酒板块涨幅远远跑赢同期沪指，茅台更是在这波强势行情中先后站上1000元、1100元大关，五粮液、山西汾酒等也纷纷刷新历史新高。
券商研报指出，白酒股行情背后，销售回款可观、高端白酒业绩驱动明显。
不过自8月以来，北向资金对于白酒股风向有变，贵州茅台和五粮液频繁出现了被净卖出的情形。
9月11日，北向资金净卖出五粮液4.07亿元、贵州茅台2.33亿元。
前一交易日，北向资金净卖出五粮液1.81亿元，贵州茅台也遭净卖出1.47亿元。
贵州茅台价格下调会成为板块行情的拐点吗？
安信证券和民生证券的调研指出，近期茅台酒的价格出现下跌，主要因素是中秋期间供给加大，经销商普遍存在旺季后适度回落预期，所以出货意愿加强。
于杰表示：“飞天茅台价格在涨过非标茅台（包括茅台年份酒、定制酒和生肖酒等）后，炒作进入阶段性泡沫阶段，中秋行情接近尾声以及部分政策性消息扰动，泡沫出现短期破灭”。
不过，于杰指出，对于未来茅台批价价格依然乐观，当下泡沫的破灭并不能代表整个行情的结束，还需要更多的时间和线索来进行判断。
