借助广告的狂轰乱炸，劲仔小鱼的知名度与日剧增，甚至令人没有想到的是，这个“小鱼干”也要登录资本市场了。
近日，华文食品股份有限公司（劲仔小鱼干母公司，以下简称“华文食品”）披露首次公开发行股票招股说明书，拟发行不低于4000万股新股，募集资金约1.6亿元。
不过，即便顶着“休闲鱼制品之王”的光环，又有着联想系资本的加，“劲仔小鱼干”的IPO仍然不被众多业内人士看好。这其中，既有华文食品业务结构单一的问题，也有小鱼干食品安全的潜在风险。
一元一包的“支柱”
华文食品不仅通过高举高打的广告攻势收获了市场，也收获了巨头的青睐。2016年，华文食品与联想控股旗下佳沃集团达成战略合作，佳沃集团投资3亿元人民币。
后经过股权转让，华文食品股权结构又有所变化，目前华文食品创始人周劲松作为大股东占股34.56%，佳沃集团全资子公司佳沃农业为第二大股东，持股19.80%。
在一些业内人士看来，联想系当年投资华文食品，正是看中华文食品旗下的明星品牌和产品——劲仔小鱼干的增长潜力。这种一元一包的小零食，遍布各大商超和街头巷尾小卖店。
对此联想系方面未作官方回应，不过佳沃集团原执行董事朱拥华曾公开表示，劲仔小鱼现已成为休闲鱼制品的第一品牌，劲仔围绕休闲鱼、豆干等健康的蛋白休闲制品进行产品扩展和延伸，实现了企业的高速成长，未来成长空间巨大。
华文食品的招股书显示，2016年至2018年，华文食品营收分别为3.97亿元、7.67亿元、8.05亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为2586万元、7566.19万元、1.15亿元；主营业务毛利率分别为30.19%、29.61%、33.12%。
而这三年的业绩中，主要收入也集中在“劲仔”风味小鱼干和豆腐干两大类产品，销售收入合计在总营收的占比分别高达98.11%、98.92%、98.53%。
劲仔风味小鱼干更是支柱中的支柱，三年销售收入分别为2.41亿元、6.50亿元、6.99亿元，占主营业务收入比例分别为60.96%、85.18%、87.53%。
拿到佳沃投资三年不到就筹备IPO，是否与小鱼干的情况有关联，融资又有何额外考量？
《财经国家周刊》记者就上市相关问题联系华文食品和佳沃集团，华文食品方面表示：“由于华文食品目前处于上市低调期，不方便与媒体进行沟通。”佳沃方面也表示，对于此事集团规定不能对外发言。
产品单一风险
虽然劲仔小鱼干势头凶猛，不过，鸡蛋都放在一个篮子里，风险不言而喻，在行业内，有不少分析师和专家不看好华文食品上市后的发展前景。
在华文食品的淘宝店劲仔旗舰店，记者发现，除鱼干、豆干外，华文食品还上架了鸭脖、鸭翅、手撕肉干等其他种类丰富的休闲食品。不过根据财报显示，这些食品在财报中体现为其他产品，报告期内的销售收入总额占主营业务收入的比重仅为1%左右。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，由于华文公司结构较为单一，经营风险过高，资本市场对华文食品的认可度有局限。
在他看来，在消费端不断倒逼产业端升级和创新的背景下，华文食品品类单一、产品单一、渠道单一、售卖场景单一、消费群体单一，这五个“单一”给企业带来很大的制约，甚至风险。
一位不愿具名的行业人士也表示，以华文食品自身的现金流跟力量，不能匹配整个企业未来中长期的发展，华文食品未来要考虑走多品牌、多品类、多渠道、多场景、多消费群体的路径。
华文食品也在招股书中警示，“若公司未来研发能力不足导致不能持续开发新产品，或市场竞争格局发生不利变化导致公司不能为已开发的新产品成功打开市场，公司有可能面临较高的产品结构单一的风险。”
食品行业不乏这种单一品类的“楼起楼塌”案例，最类似华文食品的是另一家辣味休闲食品巨头——周黑鸭。周黑鸭获得资本青睐后也迅速上市，但在完成对资本市场的登陆后，其业绩便陷入了窘境。
财务报告显示，2018年周黑鸭实现营收32.12亿元，相比2017年32.5亿元的成绩下滑了1.2%；毛利润为18.47亿元，减少6.7%；实现净利润5.4亿元，同比下滑29.1%。
巧合的是，佳沃集团负责投资华文食品的执行董事朱拥华，也是当年周黑鸭的投资人之一。
食品安全隐忧
除了业务结构风险，本刊记者通过查询发现，华文食品有关于食品安全的问题也被曝光多次。
2011年，在原国家质检总局公布的膨化食品产品质量国家监督抽查结果中，湖南省华文食品有限公司生产的“劲仔”薯1薯2(膨化食品)（生产日期（批号）：2011-06-13）铝残留量超标。
2015年，根据原国家食药监总局网站消息，在当年总局的抽检中，湖南省华文食品有限公司生产的香辣小鱼和洛阳市华文食品有限公司生产的麻辣小鱼重金属镉超标。
2019年2月，有媒体接到网友投诉，郑州白庙小区的王先生在劲仔小鱼中发现异物，拨打服务热线无人接听。除此之外，网络上有关于消费者曝光劲仔小鱼内吃出异物的消息比比皆是。
华文食品也坦承其食品安全方面存在的风险。
华文食品在招股书中表示，公司的主要原材料为鳀鱼干、大豆、包装材料及其他辅料等。上游原材料的质量参差不齐，安全问题时有发生，导致下游食品生产企业的产品存在潜在的食品安全问题。
佳沃集团方面显然对食品安全更有信心，相关内部人士对本刊记者表示，劲仔的产品质量非常过关，在行业也处于领先地位。
中国农业大学食品学院副教授朱毅认为，休闲食品高盐、高脂、高糖的情况比较突出，对生长发育阶段、同时又喜欢休闲零食食品的青少年来说存在不好的影响。通常来说，品牌的休闲零食能够达到安全底线，但是营养的要求并未达到。虽然质量合格，但并不适合经常食用。
本刊记者在市场调查时发现，除华文食品生产的小鱼干外，还有其它厂商生产的鱼干与其竞争。那么，是否有统一的零食生产标准来规范这一食品品类的生产呢？
“不仅我国没有针对休闲零食的生产标准，世界各国都没有针对零食的生产标准。”朱毅告诉记者，零食的概念、定义是动态变化的。
