连续疯涨的白酒板块迎来了一波调整。两大龙头贵州茅台跌2.4%、五粮液跌6.73%，而被投资者指为“带崩整个板块的‘罪魁祸首’”的酒鬼酒，今日盘中一度逼近跌停，收盘大跌9.3%，在白酒板块中跌幅居首。
股价半年翻倍 业绩遭遇“滑铁卢”
昨日晚间，酒鬼酒发布2019年一季度业绩快报，预计2019年一季度实现营业收入3.46亿元，同比增长30.46%；实现归母净利润0.73亿元，同比增长16.18%，无论是营收增速还是净利增速，均同比出现滑坡。去年同期，酒鬼酒实现营业收入2.65亿元，同比增长46.12%；实现归母净利润0.63亿元，同比增长68.88%。
而股价方面，酒鬼酒在去年10月创下14.46元的阶段性低点后，至今年4月初，最高已摸至29.93元，股价半年内翻番，市盈率接近40倍。“当高增长的预期遭遇增长率滑坡，股价大跌也就理所当然了”，一位投资者在雪球论坛发帖说。
事实上，酒鬼酒的增长率大幅滑坡，还令投资者对整个白酒板块的高增长产生了忧虑，进而导致白酒板块股价领跌两市。
但据中国网财经记者了解，“茅五洋泸”等几家白酒龙头，今年预计仍将保持较快的增长速度。贵州茅台在4月5日发布了2019年一季度主要经营数据，2019 年第一季度实现营业总收入同比增长 20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长30%左右。
国金证券昨日晚间发布的研报称：“（酒鬼酒）Q1利润增速低于收入增速，料是一季度广告费用的大幅投放所致。据酒鬼酒规划，公司将于2019年拓展全国市场，省内做深做透，省外大力扩面。公司一季度广告费用投放预计不超过全年预算的一半，因此Q1公司费用投放大幅高于去年同期（去年同期销售费用为0.68亿元，仅占全年销售费用的20%），费用率的上升拉低了一季度的利润水平。”
百亿目标遥远 重返一线艰难
今年春糖会期间，酒鬼酒股份有限公司总经理董顺钢提出，酒鬼酒短期销售目标是30亿元，中期销售目标是50亿，未来则朝着100亿的远期目标迈进。而酒鬼酒2018年年报显示，当年销售规模刚过10亿元，与百亿目标相差甚远，酒鬼酒自身也在财报中表示“在白酒上市公司中排名靠后”。
事实上，经过2012年的塑化剂风波，酒鬼酒业绩受到重创，2013年、2014年连续两年亏损，随后被ST。2014年中粮集团的入主让酒鬼酒业绩重回增长轨道。数据显示，2015年-2017年，酒鬼酒营收同比增长55%、9%、34.13%，净利润同比增长190%、23%、62.18%。
而中粮的强势入主也给酒鬼酒业带来一系列的人事动荡。仅最近2年，酒鬼酒高层就已发生多次人事更替。
2017年1月13日，酒鬼酒董事长赵公微辞职；2017年7月12日酒鬼酒副董事长夏心国辞职；2018年2月12日酒鬼酒董事长江国金辞职；2018年3月5日，酒鬼酒发布公告，称选举中粮酒业董事长王浩为公司新任董事长，中粮酒业副总经理李士祎为新任副董事长。而到了2019年4月9日，李士祎又宣告去职。
就在李士祎辞职前夕，酒鬼酒刚提出了重回白酒一线阵营、远期100亿元的发展目标。事实上，经过多年的发展，目前白酒行业百亿军团，仅有茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖四家。而按照行业规则，一家企业真正做到营收超过100亿元，且销售网络覆盖全国，才能被称为全国性酒企。
据白酒行业专家蔡学飞介绍，中粮入主后酒鬼酒忙于人事调整，加上塑化剂风波影响仍在，因而叫停了酒鬼酒的全国化进程。而其他区域酒企包括今世缘、古井等在2016年开始进行全国化布局，酒鬼酒此时提出“重回一线”、布局全国已经很晚了，错过了全国化的先发优势。
2018年财报显示，2018年酒鬼酒实现营业收入11.86亿元，同比增长35.13%；实现净利润2.23亿元，同比增长26.45%。相比于其他白酒上市企业，酒鬼酒业绩排在18家白酒上市公司的倒数位置。
一位白酒业内人士表示，目前酒鬼酒的销售主要集中在华中市场（以湖南为主），而华中市场对于白酒酒企而言，堪称“四战之地”。“湖南市场是泸州老窖主要市场，是国窖在西南以外的主战场之一，剑南春、水井坊、舍得、洋河等次高端品牌也在屯重兵抢占市场。而酒鬼酒偏居湖南，在上一轮白酒高增长周期中失去了走向全国的机会，加之产品结构比较单一，全系以次高端产品为主，在整体市场竞争中攻防不平衡，目前来看，整体上还处于弱势防守地位。”
