进入2018年，乳业上市公司业绩继续分化，从前三季度业绩报告来看，乳业上市公司“几家欢喜几家愁”。大企业稳步增长，小企业却表现不一；下游龙头相对较好，但上游企业却徘徊在亏损的边缘，各自“求索”。
乳业上市公司分化加剧
从目前乳业上市公司2018年前三季度业绩报告可见，乳业上市公司业绩分化加剧。整体来看，大企业稳步增长，小企业却表现不一，下游龙头相对较好，但上游企业却徘徊在亏损的边缘。
具体而言，数据显示，伊利、蒙牛两大龙头业绩稳步增长，伊利前三季度实现营收608.46亿元，同比增长16.73%，实现净利润50.47亿元，同比增长2.24%。蒙牛上半年实现营收344.7亿元，同比增长17%；净利润15.62亿元，同比增长38.5%。
区域性乳企表现各异：新疆天润乳业股份有限公司（以下简称“天润乳业”）增长态势较好，2018年前三季度营收和净利润的增幅分别为21.25%和20.83%；河南科迪乳业股份有限公司（以下简称“科迪乳业”）前三季度营收和净利润的增幅分别为6.81%和4.7%；而广东燕塘乳业股份有限公司则出现了净利润-38.97%的负增长；皇氏集团股份有限公司出现了4416.3万元的净亏损。
此外，增速相对较快的企业包括澳优乳业股份有限公司（以下简称“澳优乳业”），据澳优乳业公告显示，2018年前三季度，澳优乳业预计实现营收37.82亿元，同比增加38.6%；同期净利润4.56亿，同比增加106.5%。
而增速较好的还有贝因美婴童食品股份有限公司（以下简称“贝因美”）和西部牧业股份有限公司（以下简称“西部牧业”），而这两家公司业绩增长较好也是由于急于“脱帽”ST进行的一系列措施。
资料显示，贝因美和西部牧业都进行了高层的“换血”。贝因美于今年3月15日宣布聘任谢宏（贝因美创始人）为贝因美集团总裁并即日起生效。随后，贝因美发布公告宣布聘任包秀飞担任贝因美婴童食品股份有限公司总经理，并于7月1日上任。
而西部牧业“保壳”的“挣扎”更为激烈。10月10日，西部牧业连发8条公告，其中6条涉及公司人事变动。公告显示，西部牧业收到副总经理陈建防、姜梅，财务总监张予惠的书面辞职报告，三人因工作调动，特申请辞去在公司及下属公司担任的任何职务，辞职报告自10月10日送达公司董事会时生效。
此外，这两家公司新任高层上台后都进行了一系列大刀阔斧的改革，包括公司文化、销售团队、经营权等方面。值得注意的是，贝因美和西部牧业为尽快“脱帽”ST都变卖了旗下一众资产。业内人士分析，无论是贝因美出售杭州豆逗儿童营养食品有限公司还是西部牧业出售众多上游资产，均能为公司带来一定的资金收益，更重要的是能将业绩较差的业务尽快剥离，实现年终报表的“美化”。
乳业巨头差距拉大
而除了贝因美和西部牧业，还有一家乳企同样在2018年出现了高层的大换血，这就是我国乳业排名第三的光明乳业。不过，与前两家不同的是，光明乳业高层换血并不是为了“保壳”，它的一系列高层变动似乎更有“深意”。
资料显示，2015年7月，光明乳业总经理郭本恒涉嫌贪污、受贿被刑拘。而在郭本恒落马之前，光明集团董事长王宗南也被查。由此，光明乳业陷入了一系列贪腐窝案中。后来，时任光明乳业副总经理的李柯和孙克杰因受贿问题先后被法院判刑，此外，光明乳业生产、销售环节等多个部门负责人也被查出问题。郭本恒落马之后，张崇建和朱航明分别接任光明乳业董事长、总经理。但在今年8月，任期未满的二人同时辞职。
乳业专家宋亮对中国商报记者说：“贝因美、西部牧业的新任管理团队比之前要好很多，但光明乳业高层变动不像想象那么简单，业绩很难说”。
说到光明乳业的业绩，近几年一直不温不火，但2018年却出现明显的下滑。资料显示，2018年前三季度光明乳业实现营收155.6亿元，同比下滑5.71%；同期净利润3.94亿元，同比下滑25.53%。业内人士分析，光明乳业业绩的低迷有多方的因素，大单品莫斯利安在伊利安慕希、蒙牛纯甄的追击下风光不在，其余没有太亮眼的大单品，产品线方面也不像伊利、蒙牛那样全面，而营销推广方面也相对落后，而这一切又与光明乳业的管理层变动脱不了干系。
乳业专家宋亮对中国商报记者坦言，目前光明乳业在华东、华南等优势地区面临三股力量的冲击，一是以伊利、蒙牛为代表的常温体系的挑战；二是以优诺、明治为代表的外资低温产品的挑战；三是面临区域性乳企的差异性产品的挑战。
总之，同样作为乳业巨头，光明乳业和伊利、蒙牛的差距逐渐拉大。数据显示，2014年-2018年前三季度伊利的营收分别为544.36亿元、604亿元、606亿元、681亿元、608.46亿元，同期光明乳业的业绩分别为203.85亿元、193.73亿元、202亿元、217亿元、155.6亿元。光明乳业在伊利营收的占比从2014年的37.4%下降到2018年前三季度的25.5%。
上游牧业“上下求索”
上游牧业行业则延续了这几年一直的颓势，惨淡经营。数据显示，西部牧业2018年前三季度实现营收5.33亿元，同比下滑0.71%；净利润2298.2万元，同比增长128.6%。现代牧业集团有限公司（以下简称“现代牧业”）2018年上半年实现营收24.68亿元，同比增长5.3%，净亏损1.49亿元。中国圣牧有机奶业有限公司（以下简称“中国圣牧”）2018年上半年实现营收14亿元，同比增长21.5%；同期净亏损为10.67亿元，同比下滑16819.9%。
对于目前的奶价，宋亮坦言，当前国内奶价有小幅提升，但还谈不上回暖。计划外的奶价出现回暖，但计划内的奶价还是很低。此外，计划外奶价回暖对养殖户到底带来多少利好仍不好说，因为上游养殖行业之前的亏损面太大了。
7月25日，西部牧业继续转让全资子公司新疆生产建设兵团畜牧工程技术研究中心（有限公司）持有的部分养殖公司股权、资产。本次交易包括4家奶牛养殖子公司、3家奶牛养殖场、3家肉牛养殖子公司，共10家养殖公司。
宋亮表示，乳业是高度专业分工的产业，没有哪个企业能把全产业链做全面。西部牧业售卖资产是把上游和下游分开，及时甩包袱减轻负担，这是正确的做法，有利于其业绩的提振。
“不过，上游三家乳企自身情况不同，西部牧业的做法只适用于自身业绩提振。因为西部牧业有上游的新疆建设兵团可以承接其不良资产，而中国圣牧和西部牧业却若售卖牧业资产不会有接盘方。”宋亮如是说。
因此，在上游牧业整体环境不景气的背景下，中国圣牧和现代牧业则需要“另辟蹊径”。现代牧业背靠蒙牛“金主”自然是求生之路。而号称“中国最大有机乳品公司”的中国圣牧则在10月份宣布暂停部分牧场的有机认证也是“断臂求生”之举。
