根据达利食品的年报，去年该公司收入为197.99亿元，同比增长10.97%。期内净赚34.34亿元同比，增长9.47%，每股末期息派0.1港元。在业绩公布后，该公司股价一度下跌6%至7.08港元。
销售成本走高
去年中，做空机构FG Alpha Managemen（简称FG）代表Dan David发表了对达利食品的多项质疑，其中一个焦点是该公司的经营开支，认为达利的经营开支和薪资远低于上市同行，销售管理费用比例较低。
它的销售成本从一年前的110亿元增长到123亿元，其中销售及经销开支为32.48亿元，和2016年的27.88亿元相比明显增加。相应地，毛利率从2016年时的38.34%，下降到去年的37.67%。
在去年反击做空机构时，达利曾经这样解释其销售模式：公司给予经销商相对较低的出厂价，提高其毛利率，并由经销商承担大部分的销售工作和费用，包括大部分的促销费用及人员费用等，这与已上市的部分竞争对手不同。
对于2017年销售成本明显增加，达利食品今天指出，公司主要销售成本包括原材料成本、包装材料成本、制造费用、工资及薪金以及附加税等。其中，原材料成本占总销售成本的53.8%，包装材料成本占比25.5%。
该公司继续指出，2017年，原材料和包装材料的市场价格基本呈上涨趋势，主要项目中，包装材料、糖、棕油及奶粉的成本有所上升。对于毛利率下降，达利称主要是商务业务摊薄所致，食品业务毛利率不跌反增1%，饮料业务毛利率则和2016年时持平。
平均薪酬增长
那么，销售及经销开支为何也录得双位数涨幅呢？达利食品今天指出，增加的原因主要是为新产品及高毛利产品带来高推广费用，销售策略调整及现代渠道占比提高带来推广费用提升，以及销售人员平均工资增加。
翻看财报，达利食品称的“新产品”主要包括了去年推出的“品质早晨”面包糕点系列、可比克纯切薯片、“豆本豆”系列豆奶产品等。去年4月推出的“豆本豆”的销情近来曾有媒体关注，今天达利未单独披露其业绩，但形容它在市场上“迅速站稳脚跟”，为2017年的销售带来增长。
“豆本豆已经初步完成一、二线城市商超的铺货，同时快速渗透传统渠道并逐步拓展餐饮渠道。”今天，达利在财报中说。
去年，“空军”也曾关注过达利员工薪酬问题。小食代今天留意到，财报中记录2017年达利员工有35985人（2016年为37073人），薪酬合计为19.69亿元（2016年为18.36亿元），增长主要来自于平均薪金水平增长，而人员减少则是因为设备自动化程度提高、优化配置缩减销售业务代表。
凉茶市场整体乏力
好了，说了这么多经营方面的问题，我们还是看产品面的情况吧。这里说说大家比较关注的达利饮料业务。
去年，达利旗下的饮料产品销售额由2016年的76.45亿元增加12.5%至去年的85.98亿元，其中功能饮料、植物蛋白和含乳饮料（包括豆本豆）销售额分别增长31.4%、32.9%，而凉茶及其他饮料则分别下滑7.0%和3.1%
在群雄并起的功能饮料板块，去年达利加强了250ml铝罐装的乐虎推广，全年罐装乐虎的销售比例有较大幅度的提升。
至于凉茶方面，该公司今天表示，去年的凉茶市场整体增长乏力且行业竞争加剧。今年，和其正将优化现有的包装规格，并利用公司全国性规模及多产业优势，发挥与豆奶品类的协同效应，加强在餐饮渠道的开拓。同时通过完善配送体系，提升重点地区的市场渗透率。
