全球油籽市场：阿根廷供应将耗磬，南美天气决定豆价反弹空间

 

　　周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2023年1月大豆期约报收1319.50美元/蒲，比一周前下跌0.06%。美湾10月船期1号黄大豆现货平均报价为每蒲13.7175美元，下跌0.36%。CBOT的12月豆粕报收每短吨442.4美元，上涨4.36%；12月豆油期货报收每磅52.27美分，下跌2.10%。泛欧交易所11月油菜籽期约报收403.25欧元/吨，上涨2.3%；洲际交易所11月油菜籽报收693.20加元/吨，下跌1.6%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨518美元（含33%出口税），与一周前持平。周五ICE美元指数报收106.38点，比一周前上涨0.37%。

 

　　美国豆粕创出合约新高，因阿根廷干旱，国内大豆供应即将耗磬

 

　　过去一周芝加哥豆粕期货创下合约新高，本月迄今涨幅高达16%，今年迄今上涨7.5%，也是芝加哥农产品期货中唯一上涨的品种。豆粕走势如此强劲，很大程度上在于头号豆粕出口国阿根廷面临断供风险。由于2022/22年度阿根廷大豆因拉尼娜相关的干旱天气而减产四成以上，导致国内大豆压榨厂供应极为紧张。据全球压榨巨头ADM公司的首席执行官胡安·卢西亚诺上周表示，阿根廷压榨厂的大豆供应很可能在11月份耗磬。这促使更多买家转向美国豆粕，推动本年度迄今美国豆粕出口销售总量创下9年来同期最高水平。美国农业部出口销售周报显示，截至10月19日当周，美国豆粕净销售量约为51万吨，不仅是本年度新高，也是11个月来的最高单周销售量。2023/24年度迄今美国豆粕销售总量为552万吨，同比增加43.5%。美国农业部年度出口目标为创纪录的1388万吨，同比增加5.2%。考虑到阿根廷下一季大豆要到4月份才会收获上市，美国豆粕出口的强劲步伐很可能维持到2024年第一季度。值得一提的是，下一年度巴西大豆压榨和豆粕产量虽然预期增长，但是据巴西植物油行业协会预测，2024年巴西豆粕出口量将会同比减少50万吨，因为更多用来满足国内养殖业需求。

 

　　美国大豆收割已经完成四分之三，大部分地区将在两周内完成收获工作

 

　　美国农业部作物进展周报显示，截至10月22日，美国大豆收割工作完成76%，略低于市场预期的77%，但是高于五年均值67%。从历史数据来看，通常大豆收获工作将在未来两周内结束。过去一周（23至27日）中西部绝大部分地区有雨，政府气象预报显示周末期间仍然普遍由于，这可能放慢收获进度。随着大豆收获过半，美国农业部从本周停止发布优良率数据，上周公布的优良率为52%，低于去年同期的57%。

 

　　周日美国美国全国海洋大气管理局（NOAA）发布的未来72小时降雨预报显示，从10月29日中午到11月1日中午，除了衣阿华州之外，中西部其他地区普遍有雨，雨量从0.25到1英寸不等。未来6到10天（11月3日到7日），中西部大部分地区降雨偏多，气温接近正常。

 

　　厄尔尼诺现象导致南美天气降雨分布不均，巴西中部极为炎热

 

　　总体来说，厄尔尼诺年份里阿根廷和巴西南部地区降雨增多，巴西中西部和北部地区的降雨减少。今年迄今的厄尔尼诺天气大致符合这一特点，但是也有几个特殊之处：1）阿根廷许多地区依然干旱（参考图1），2）巴西南部降雨过多引发洪水，农田泡在水里，3）巴西中部和北部气温飙升（部分地区气温高达44摄氏度）而降雨低于正常。这反映在巴西大豆播种进度已经落后于去年。

 

　　巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至10月22日，巴西2023/24年度大豆种植进度为28.4%，比一周前提高9.4%，仍落后于去年同期的34.1%。咨询机构AgRural公司表示，巴西中西部地区的农户正在急切等待降雨，本周的降雨对于许多大豆作物具有决定性意义，因为如果还没有降雨，大豆可能需要重播，而这不仅增加种子和燃料成本，还会导致大豆生长和成熟延后，进而缩短二季玉米的理想窗口期。

 

　　未来一周巴西中部将会迎来降雨，但是降雨依然不规律

 

　　周五（27日）RuralClima预测未来几天巴西中部地区将出现降雨，但是降雨依然不规律。周末期间，南里奥格兰德州北部、圣卡塔琳娜州以西、帕拉纳州和巴拉圭南部和西南部预计将有大量降雨，可能伴有阵风。南马托格罗索州南部未来几天也可能会下雨。在巴西中部地区，南马托格罗索州北部、戈亚斯州、圣保罗和米纳斯吉拉斯州未来几天降雨可能性较大。下周马托格罗索州、戈亚斯州和米纳斯吉拉斯州地区可能会下雨。总体而言，要到11月第一个周末降雨才会改善，尽管中部和北部的降雨依然不规则。

 

　　美国海洋大气管理局(NOAA)的预报也显示，11月第一周巴西中北部地区（包括马托皮巴）将会普遍降雨（参考图2）,阿根廷的降雨集中在核心农业区附近（图3）。投资者将密切关注南美降雨强度以及分布情况，这将会决定芝加哥大豆价格反弹的力度。

 

　　APEC会议前中美关系缓和，对华大豆销售增长

 

　　在下个月美国在旧金山举行APEC会议之前，中美双方高层互动增加，紧张关系有所缓解。美国大豆出口委员会表示，中国商贸代表团23日在衣阿华州签署了采购数十亿美元美国农产品的意向书，主要为大豆。该委员会表示，中储粮和中粮国际和ADM、邦吉以及嘉吉等公司签署了11份采购协议，协议以“框架合同”的形式签署，通常是不具约束力的日后购买意向书，没有正式的销售条款。这项协议标志着2017年以来中美两国首次签署类似协议。2017年11月中国买家曾和美国粮商签署两份采购意向书，在2017/18年度采购1200万吨美国大豆，价值50亿美元，其中中国食品土畜进出口商会计划采购800万吨美国大豆，价值34亿美元；中粮计划采购400万吨大豆，价值16亿美元。随着2018年美国挑起对华贸易战，加上地缘政治因素引发两国关系持续紧张，中国寻求农产品进口来源多元化，更多转向巴西等其他供应国采购大豆和玉米。海关数据显示，9月份中国进口大豆715万吨，其中从巴西进口688万吨（占比96.2%），同比提高23%；从美国仅进口133,692吨，同比降低88.4%。今年头9个月中国从巴西进口大豆5487万吨，同比提高18%；从美国进口大豆2008万吨，同比提高8%。

 

　　进入10月份之后，美国对华大豆销售量开始增长。美国农业部出口销售周报显示，截至10月19日当周，美国大豆净销售量为138万吨，创下年度新高，上周为137万吨；其中对中国销售117万吨，高于一周前的95万吨。本年度迄今美国大豆销售总量为2226万吨，同比降低29.3%。美国农业部年度出口目标为4776万吨，同比减少11.9%。本年度迄今，美国对华大豆销售总量为1105万吨，同比减少37.8%。私人出口商周三报告向中国销售13.2万吨大豆，周四向中国销售11万吨大豆，均在2023/24年度交货。

 

　　从报价来看，10月26日，美湾大豆报价为498美元/吨，比一周前下跌17美元，巴西大豆在帕拉纳瓜港报价为479美元/吨，下跌14美元。阿根廷大豆上河报价为511美元/吨，下跌11美元。

 

　　传言全球公司取消了多达8到10船原计划下个月运往中国的巴西大豆

 

　　据Agricensus周四报道，一些全球谷物公司已经取消了取消了8到10船11月运往中国的巴西大豆，这一传言尚未得到完全证实，但是市场广为传播，消息人士认为有三家公司洗船。据称11月船期的巴西大豆的中国CFR价比美湾大豆贵了5到15美分/蒲。中国贸易商称，现在巴西大豆压榨利润要比中国更好，因此在多个国家拥有压榨厂的大公司可以选择在哪里压榨大豆，以获取更高利润。巴西消息人士表示，出口商可能洗船，因为目前在巴西压榨豆子并销售制成品，要比直接出口大豆更有吸引力。此外，洗船的可能原因还包括，中国生猪生产商试图通过降低豆粕在饲料中的比例来弥补养殖损失，加上巴西亚马逊河支流水位过低所带来的潜在物流问题，都可能减缓巴西大豆运往中国的速度。中国农业部数据显示，今年中国生猪价格基本呈下降趋势，部分原因是母猪数量高于往常，2024年春节之后可能面临更多亏损。巴西消息人士称，中国当地压榨厂的贸易商也表示考虑洗船，因为当地豆粕销售不力。9月份中国豆粕销售异常低迷，许多人认为原因在于饲料生产商之前因担心供应紧张而囤积库存。

 

　　阿根廷将大豆优惠汇率项目扩展到所有出口行业

 

　　周日（22日）大选结果显示，中左翼执政党的经济部长塞尔吉奥?马萨以36%的得票领先，第二名是在8月份初选中领先的极右翼候选人哈维尔·米雷，得票率为30%。这两位候选人将在11月19日进入决选，角逐下一届阿根廷总统。市场将会密切关注大选结果，因为米雷雷承诺取消农产品出口关税（目前小麦为12%，玉米为12%，大豆33%，豆粕和豆油31%，葵花籽7%，葵花籽油5%），这可能会促进阿根廷的谷物出口。

 

　　周一（23日）经济部长马萨宣布将第四轮大豆优惠汇率项目延长到11月17日，并扩展到其他所有出口行业。出口商可以按照黑市汇率兑换30%的外汇收入，而之前是可以兑换25%的外汇收入。按照周五黑市汇率965比索，意味着最新优惠汇率约为534比索兑1美元，按照25%保留率的优惠汇率是504比索，官方汇率为350比索，这可能有助于大豆销售步伐加快。不过目前阿根廷农户手中大豆已经所剩无几。

 

　　欧盟委员会将2023/24年度油籽产量调低50万吨

 

　　欧盟委员会在10月26日发布月报，将2023/24年度欧盟27国的油籽（油菜籽、葵花籽和大豆）总产量调低到3242万吨，低于上月预期的3292万吨，但是仍高于上年的3131万吨。进口量预计为2072万吨，低于上月预测2132万吨。国内用量估计为5143万吨，低于上月预测的5253万吨。本月将欧盟油菜籽产量调高至1976.5万吨，较上月预测1955.5高出21万吨；油菜籽进口量预计为561.7万吨，较上月预期581.7万吨调低20万吨。欧盟葵花籽产量调低至995万吨，低于上月预测的1045万吨。进口量估计为108万吨，低于上月预测的148万吨。

 

　　加拿大农业部调低油菜籽年度价格预期

 

　　加拿大农业部10月23日发布的10月份供需报告，维持对2023/24年度的供需预测数据不变，同时将年度价格预期调低至765加元/吨，较上月调低50加元/吨，也反映过去一个月来油菜籽价格下跌的影响。报告显示2023/24年度加拿大油菜籽产量为1740万吨，同比减少7%，比五年均值1860万吨减少7%。压榨量预计为1,000万吨，同比提高0.4%，因为加拿大提高加工能力，利用全球菜籽油需求增长的趋势。出口预计为770万吨，同比降低3.2%，因为供应减少，其他油籽的竞争激烈，以及面临中国油菜籽及制成品进口需求的不确定性。油菜籽期末库存预计为100万吨，同比减少34%，比五年均值减少60%。