2016年10月至今，菜籽油市场在政策性去库存、全球油脂油料市场多空等叠加因素影响下，经历了过山车般的风云变幻；国产油菜籽在临储政策取消后的2个年头，与主流市场渐行渐远。在国内油菜籽减产预期强烈、临储菜油去库存基本完成，新季油菜籽及菜油菜粕走势如何?为对今年的走势做一个初步的预测，我们对当前国际国内的生产形势、宏观经济和基本面、国际大宗农产品和油脂价格逐一梳理，以求寻找今年我省油菜籽市场的发展趋势。
一、生产情况
农业厅数据显示，预计全省油菜籽种植面积1749万亩，同比增加24万亩，增幅1.4%。从实地调研情况看，由于农户种植意愿尚未恢复，部分县市在政府产业扶持下，种植面积保持相对稳定，部分地区种植面积相比去年出现下滑。究其原因，一是去年冬播期持续干旱，部分地区错过播种时节。二是油菜籽种植比较收益较低，改种其他经济作物或撂荒现象依然存在。综合各地调研反馈情况看，油菜籽种植成本中，种子36元、肥料120元、尿素40元、灌溉20元、锄草30元、机耕120元、收割100元，共计460元(不含人工)。按照2016年全省油菜籽单产水平280斤/亩、均价2元/斤计，每亩油菜籽收益仅为100元，相比小麦300-500元/亩的收益偏低。
单产方面，3月份，正值油菜扬花期，由于阴雨寡照天气较多，影响油菜授粉。进入4月，雨水偏多导致部分地区根肿病发生，后期收割天气状况对单产及质量影响较大。初步预估，全省油菜籽平均单产288斤/亩，同比增加8斤/亩，增幅2.9%。
预计总产251万吨，同比增加9.4万吨，增幅3.9%。
二、前期市场运行情况
菜籽油方面，国内油脂供需宽松局面依旧，菜籽油难以走出单边行情。
1月上旬，在节前消费旺季支撑下，省内菜籽油延续了上年四季度上涨的势头，至1月5日，出厂均价创下近3年来峰值，达到7800元/吨，此时一级豆油、四级菜籽油价差达到400元/吨，菜油、豆油价差扩大后消费受到挤占，加之前期成交的菜油陆续出库，企业库存不断增加，菜油供应压力明显加大。进入中旬后，备货高峰渐过，油脂需求放缓，而油菜籽到港量不断增加，同时，临储拍卖持续进行，菜油供给充裕，价格开始步入下行通道。2月中旬后，美豆再次冲高回落，并向1000美分/蒲式耳靠近，引领油脂油料持续下跌，马来西亚棕榈油库存恢复性增长，进一步强化了国内油脂供给宽松的态势。同时，国内菜油抛储持续进行，历次竞拍成交率均达到100%，推动菜油价格继续下行。截至2月下旬，省内四级菜籽油出厂均价跌破7000元/吨。进入3月，随着临储菜油集中出库，而实际被终端消费有限，多转为企业库存，在资金、库存压力下，菜油领跌国内植物油市场。截止4月末，省内国标四级菜籽油出厂均价6150元/吨，较年初大幅下跌1650元/吨。
菜粕方面，1-5月省内菜粕价格整体走势震荡，运行区间在2500-2550元/吨，波动幅度不大。一季度，受美豆震荡走势引导，加之菜粕库存处于历史低位，虽终端需求较弱，但价格保持了相对平稳。进入二季度，在菜油价格持续下跌影响下，油粕间“跷跷板”效应逐步显现，油企挺粕意愿较强，同时，随着水产养殖业行情开启，菜粕刚需增加。因而，尽管美豆下行趋势明显，菜粕依然表现出较强抗跌性。截止4月末，省内菜粕出厂均价2540元/吨。
三、走势特点分析
(一)国际国内油脂供需宽松局面依旧，菜籽油难以走出单边行情。
菜籽油作为三大油脂中的小块头，今年以来其价格走势受美豆及棕榈油行情疲软影响剧烈。
从国际油脂供需状况来看，供需基本面宽松的态势在今年上半年不断加强。美国农业部4月预计2016/2017年度全球大豆产量为3.4597亿吨，较3月上调518万吨，为历史最高纪录；期末库存8741万吨，较上年增加1028万吨。今年1-5月份，CBOT美豆在供给宽松预期下，呈现震荡下行的态势。国家粮油信息中心预测2016/2017年度我国大豆进口量增至8650万吨，达到历史峰值。美豆价格下行拖累国内豆油价格持续下探，豆菜价差扩大增加豆油对菜油的替代消费，菜油需求受到抑制，价格跟随豆油不断下行。而摆脱了厄尔尼诺天气影响的棕榈油，产量恢复性增长趋势明显，油世界预计2017年1-12月，马来西亚棕榈油产量可能大幅增加，较上年提高260万吨。二季度以来，马棕产量库存的增加使其价格承压运行，同样对国内菜油价格产生联动影响，带动菜油价格下行。
同时，进口菜油扩张态势明显。2016年以来，进口菜籽压榨利润总体较为客观，但受到中加关于进口菜籽杂质率标准谈判及国内临储菜油抛储挤占市场的影响，2016年菜籽进口受到抑制，进口量大幅减少。进入2017年，基于对未来菜油供需状况大幅趋紧的预期，国内大型油企提前布局，加大菜籽进口力度。海关数据显示，今年1-3月我国累计进口油菜籽125万吨，较上年同期的92万吨增加35.9%。较充足的油菜籽进口，推动港口油厂开工率持续走高。至4月末，华东、华南菜油总库存40.77万吨，呈缓步上行趋势。
(二)临储菜油抛储进一步强化了国内菜油供给压力。
自2015年12月临储菜油大幅降价至5300起拍，至今年3月8日停拍，临储菜油已累计成交436万吨。在临储菜油所剩无几，而国内新年度菜籽增产无望及进口菜籽难以大幅增加的前景下，市场预期未来菜油供不足需，仍具上涨空间，推动自去年10月份以来拍卖近乎全部100%的成交率。为数可观的成交菜油由临储库存转为企业库存，导致短期内市场供大于求，菜油价格不断走低，临储菜油成交均价持续下滑，至3月8日成交均价较去年12月高点已累计下跌902元/吨。截止4月下旬，临储菜油累计出库约180万吨，实际被终端消费量不足100万吨，多数转化为渠道库存。预计至5月22日最后一批成交临储菜油的交割截止日，国内菜油库存将达到峰值，市场供给压力也将充分释放。
(三)国产菜籽价格运行呈现独立行情，流向单一，仍以小榨为主。
近年来，随着国产油菜籽种植面积的不断萎缩，其产量也呈现不断下降的趋势，而国产菜籽油特别是浓香菜籽油的刚性消费保持了稳中有升的态势。2016年新季菜籽上市后，其产量下跌大幅超出市场预期，自10月份始，省内油菜籽价格一路攀升，截止今年4月末达到5200元/吨，较上市初期的3900元/吨上涨约33%，且呈现有价无市的状况。受成本利润制约，省内乃至国内对国产菜籽的大榨基本停止。按照国产菜籽5200元/吨、菜粕2500元/吨、出油率35%推算，大榨菜油出厂价须在10200元/吨，企业才能保本。而大榨菜油由于脱色脱味等生产工艺的原因，无法达到浓香菜籽油的色味要求。同时，与出厂均价仅为6000-7000元/吨的进口菜油、临储菜油相比，又毫无价格优势，因而，国产菜籽大榨基本退出市场。省内部分大型油企也是通过直接收购小榨油生产三级菜油，再以品牌渠道优势用“小包装”的方式进行销售。而与大型企业纷纷停机形成鲜明对比的是，国内小榨坊呈现遍地开花的局面。据统计，2016年我省油菜籽大部分通过贸易流向湖南、江西、陕西、四川等地小榨企业，部分被省内小榨坊消化。产品售价高(浓香菜籽油售价在14000-20000元/吨)、占用流动资金少且回笼快是推动其快速发展的主因。
但是，相比目前国内800万吨的年度菜油消费量，国产菜油需求量有限，仅为100万吨左右，因而国产菜籽、菜油事实上已经成为一个封闭运行的产业，其价格走势难以影响主流菜油市场价格的运行。
四、后期市场展望
(一)新季国产油菜籽产不足需，价格或将高开高走。
随着菜籽开镰在即，其未来价格走势逐步明朗。从全国情况看，油菜籽减产预期较为强烈。据多机构预测，2016年冬播油菜籽种植面积675万公顷，同比下降5%，长势整体接近去年同期，产量预计同比略减。而随着国内居民对浓香菜籽油、非转基因菜籽油消费需求的增加，产不足需的状况将更为突出。从省内调研情况看，基于种植成本考虑，油菜籽种植户对今年菜籽开秤价格预期普遍在2.4-2.5元/斤，油企预期收购价格在2.2元/斤。而作为近年菜籽收购大头的各地小榨坊积极性较高，已经做好了收购前的资金、仓容准备工作，在当前卖方市场氛围下，预计我省油菜籽开秤价将在2-2.2元/斤，后期逐步走高。
(二)菜油阶段性供给压力凸显，未来呈现近弱远强走势。
随着临储菜油持续出库，进口油菜籽处于高位，沿海菜籽加工企业开工率维持较高水平，加之需求处于淡季、销售不畅，企业库存压力不断加大，菜油阶段性过剩局面突出，菜油价格短期内将承压运行。考虑到当前四级菜籽油出厂均价已跌至6000元/吨，在成本支撑下继续下行空间不大，预计短期内菜油价格将在6000-6300元/吨弱势震荡运行。远期来看，国际国内油菜籽减产趋势明显。美国农业部预计，2016/2017年全球菜籽产量为6841万吨，低于上年的7109万吨，连续第三年减产；期末库存将降至509万吨，远低于上年度的667万吨。同时，随着国内临储菜油逐步被市场消化，未来供需缺口将显著放大，菜油价格将随之回暖。
(三)菜粕紧跟豆粕步伐，受需求回暖支撑其具备一定上涨空间。
基本面上，菜粕价格走势将依然紧盯豆粕。在全球大豆丰产预期强烈的背景下，CBOT大豆未来走势仍难言乐观，将拖累下半年豆、菜粕价格。但从省内情况分析，需求的升温或将使菜粕价格具备一定上涨空间。近年来，作为全国第一大淡水养殖大省，水产养殖业特别是小龙虾产业在我省发展迅猛，为确保鱼虾肉质紧致，水产饲料中菜粕用量受刚需支撑依然保持了15-20%的占比。在需求拉动下，菜粕价格走势将好于豆粕。
(四)菜油市场细分趋势明显。
近年来，随着油菜籽临储政策取消，省内油菜籽加工企业或者停机关厂，或者转而生产其他油脂，菜油、菜粕消费市场基本被进口垄断，但随着大众食品安全、健康消费理念的兴起，国产油菜籽产业仍大有可为，关键要找准市场定位。
西南地区油菜籽种植面积及产量占全国的20-30%，由于其芥酸含量较高，所榨菜油香味浓厚，适宜云贵川等省份饮食消费习惯，其加工生产浓香菜籽油利润较高，售价在18000-20000元/吨；长江流域油菜籽主产区双低油菜籽芥酸、硫苷含量较低，油酸含量较高，对人体健康有益，符合近年来居民饮食消费需求升级、追求非转基因产品的的趋势，在我国华中地区有较大市场潜力，加工生产的国产非转基因菜籽油市场价约为10000-12000元/吨；进口油菜籽榨油价格优势明显，口感较好，适宜于国内豆油消费之外的替代补充。因而，省内油菜籽产业应加快产能整合步伐，擦亮“双低”金字招牌，突出健康、非转基因等优势，聚焦华中地区消费市场，进而辐射周边，实现油菜籽种植大省向油菜籽产业强省的转变。
湖北省粮油信息中心
2017年5月5日
