因贝果和红枫叶logo知名的加拿大咖啡连锁品牌Tim Hortons，其中国业务正式登陆美股，于9月29日在纳斯达克上市。此次上市，Tims中国业务采取与特殊目的收购公司Silver Crest Acquisition Corp.合并上市的方式，不难看出，Tims中国对于上市的急迫。
美国东部时间9月28日，Tims中国与特殊目的收购公司Silver Crest完成了合并，于次日上午9时30分以股票代码“THCH”在纳斯达克交易。对于此次融资金额的用途，Tims中国表示，将继续拓宽业务，深耕国内咖啡市场。
招股书显示，Tims中国在营收扩大的同时，亏损也随之增加。进入中国市场三年，立下的拓店Flag完成率尚不足20%。截至2021年12月31日，Tims中国在大陆地区的21个城市设有390家门店，其中自营店从2019年12月31日的31家增加到了2021年12月31日的373家。
虽然三年店铺数量增长超10倍，但离Tims中国刚进入中国市场时锁定的“10年开出1500家门店”目标还相去甚远。而近两年，Tims中国还将这一目标调高至“2026年增加到2750家门店”，不难看出，其希望借助融资继续拓展市场，尤其是门店的扩张。
据了解，目前Tims中国的扩张既包括直营店也有加盟店。财报显示，加盟业务的收入占比还很少。Tims中国相关负责人表示，加盟业务是最近才开始拓展的，目前Tims咖啡的开拓还是以直营为主，加盟比例很少。
Tims中国的上市之心早已人尽皆知。此前就不断有上市传闻流出，但Tims中国一直未透露更多信息。去年12月，Tims中国首次对外披露了上市前融资进展。今年7月，Tims中国与Silver Crest的业务合并宣布生效。其间，合并条款还做过修改，包括将Tims中国合并前的估值从16.88亿美元调整至14亿美元。
在业内人士看来，相比于直接IPO的形式，Tims中国通过SPAC上市的流程更加简单，上市的速度与时间周期都会更短，且确定性更强，并且能够获得更多资金支持。
Tims进入中国市场以来，一直在闷声开店。在追求高速拓展的同时，亏损焦虑也始终都难以摆脱。根据招股书，Tims中国2019-2021年分别实现营收5725.7万元、2.12亿元、6.43亿元，同比增长率分别为271.9%、203.4%。但与此同时，亏损也在逐年增加，三年净亏损分别达8783万元、1.43亿元、3.83亿元。
Tims中国将亏损原因归于疫情的影响和成本上涨。其在招股书中表示，自2020年以来，疫情对中国门店的运营和销售产生了不利影响，要是由于门店临时关闭、营业时间缩短和客流量减少。此外，通货膨胀和供应链也对Tims中国的业务、客户群、经营业绩、利润率和前景等方面产生了间接或直接影响，例如原材料成本上涨、运输延误、供应不稳定等情况都增加了Tims中国的运输和仓储等成本。
在深圳市思其晟公司CEO伍岱麒看来，Tims中国目前体量还相对较小。急于上市，目的之一是为了快速获得资本助力从而提升市场规模，由于Tims中国的差异化在于咖啡及烘培产品，具备简餐特性，采取连锁直营的战略会更为可靠，所以除去通过上市获得资金外，较难有更好的快速发展方式。外加国内咖啡市场竞争激烈，本土品牌的拓展也会为Tims中国带来一定压力，便决定上市。
自2019年在中国上海开出国内首家门店后，Tims咖啡不断进行本土化布局，在产品、口味和门店场景上加码，例如开出旗舰店、经典店和“Tims Go”三种店型，与麦德龙和中石化易捷合作等。截至2021年12月31日，Tims中国共拥有30家旗舰店、275家经典店和85家“Tims Go”门店。
上海啡越投资管理有限公司董事长王振东指出，Tims中国的确由于疫情受到不小影响，而且也多次延期了上市日期。目前看来，Tims中国的财务数据还算客观，不排除今年亏损会扩大的可能，而且该品牌是由成熟的团队所运营的标准化咖啡店，商业模式已经较为成熟，在此时上市也算抓住“最后的窗口期”。
王振东认为，从品牌的产品、商业模式、门店业态等方面看来，Tims中国缺乏一定的核心竞争力。如何更好地适应中国市场后消费者的饮食习惯及当下的咖啡文化至关重要。
“对于年轻群体来说，Tims中国的模式有些老气，对于白领群体来说，Tims咖啡的产品与该群体的饮食习惯较为不符，而且性价比也有待提升。未来，Tims咖啡还需在适应中国市场变化的情况下，加强产品品质和创新，并加大供应链投入，以此来提升品牌综合竞争力。”王振东说。
本文转载自商业那点事儿，作者：张天元
图片来源：Tims咖啡官微
