10月23日，“酱菜茅台”涪陵榨菜股价闪崩，以跌停收场！40亿市值三分钟灰飞烟灭。
截至今天，涪陵榨菜再次下跌3%，报收41.66元。
据涪陵榨菜发布的2020年第三季度财报显示，前三季度整体利润增速要高于营收增速，但第三季度利润增速却出现大幅滑坡，明显低于当季营收增速。
显然这次股价跌停的原因，就是第三季度业绩不达预期的后果！那这业绩不够，到底是榨菜卖不动了？还是这届消费者不行了呢？
作为市场公认的“消费大白马”，涪陵榨菜从2010年上市至今，其股价在10年间涨超14倍之多，有着A股“酱菜小茅台”之称。
不过，你知道吗？涪陵榨菜已经有100多年的发展历史。
1898年，涪陵的邓炳成发明了一种腌制咸菜的方法，由于工序中多了一道“榨”除盐水的方法，就将其取名为“榨菜”。而后，涪陵榨菜集团开始孵化。
作为一个手工作坊，涪陵榨菜早期跟千千万万榨菜作坊一样，不光生产工业落后，产能低下，还因外债累累一直处于亏损状态。
但2000年三峡蓄水池的拆迁，傍水而建的涪陵榨菜集团，一夜之间得到了1.4亿元移民迁建资金，这笔钱成了涪陵榨菜“咸鱼翻身”的全部家底。
于是乎，革新生产基础、花重金砸广告而来的乌江榨菜品牌迅速收割了全国一大波受众。
一句“中国榨菜数涪陵，涪陵榨菜数乌江 ” 深深占据了消费者的心。此后，涪陵榨菜每年的销售也得到大幅度增长。
当一切步入正轨，涪陵榨菜趁热打铁、挂牌上市。
如今的它，不仅在国内家喻户晓，还远销海外，坐拥近400亿的市值。
按照涪陵榨菜此前的市值来说，这个“酱菜小茅台”的道路应该是会走的繁花满地，但如今却直接跌停，这到底是怎么回事？
在食材品牌观察看来，虽然都是行业龙头，但涪陵榨菜跟茅台的市场地位却一个天上一个地下。
茅台是买家生怕买不上货，求着先交定金；而涪陵榨菜是因为库存大量积压，赶紧把货先甩出去，再等买家付钱。
从这也能看到其发展的过程中绝对是存在很多问题的：
01 涨价太快，下沉太慢
榨菜本是消费降级的代表性产品，但既然消费降级了，吃咸菜下饭也得有度，消费者不可能无止境地“越渴越吃盐”，所以涪陵榨菜的风光多来自于它的定价能力。
但过去十余年，涪陵榨菜共提价了近十余次，一包80g的乌江榨菜从九毛涨到三元。
不少行业人认为：“涪陵榨菜从本质上说还是大众下饭的产品，不存在细分高消费人群的概念。当价格脱离大众消费者心理承受力的时候，其业绩的高增速就难以维系。”
于是乎，涪陵榨菜从2019年开始修改销售策略，通过办事处裂变进行下沉，目前已开发约1400个县级市场，距离目标还剩不到200个。
不过新开的县级市场调货数量比较少，县级人均消费数量很低，跟地级市场比差距巨大，新开发的经销商还在初期培育阶段，成长空间还很大。
所以目前来说，涨价带来的销售天花板还是难以打破！
02 佐餐市场不吃香
另外，为了突破榨菜品牌低端竞争的瓶颈，涪陵榨菜也没少玩花样。
佐餐作为调味料市场的新贵，近几年备受争宠。而涪陵榨菜也看准了这个大市场，打算从泡菜发力，切入整个佐餐开胃市场。
聪明的商人早就已经探入蓝海中摸鱼，后觉者只能是大浪淘沙。
比如虎邦辣酱联合外卖平台开始宣传，牛魔王辣酱、鱼干辣酱都成网络上被“吹爆”的产品。
还有品牌甚至玩起了“跨界发展”，比如火锅届大佬海底捞出了佐餐酱。
在众多佐餐品牌中，光是饭爷，就品类众多，除了辣酱还有各种佐餐调料，覆盖31个线上电商平台及线下5000家大型卖场和超市，在线上渠道与涪陵榨菜的泡菜等佐餐产品，形成竞争。
而涪陵榨菜是近年来才着力推行多元化布局，将业务锁定在以榨菜为基础的佐餐开胃菜行业。
2013-2014年，涪陵榨菜为了求变，先后考察豆瓣、橄榄菜、辣椒、泡菜、酱类和海带、竹笋、蘑菇、豆腐干等相关产品。
2015年收购了四川惠通，开启了泡菜的扩展；2017年，公司计划收购经营豆瓣酱的四川恒星，以及经营家用酱类、烹鱼调料及火锅底料的四川味之浓食品有限公司。
后两者皆夭折在襁褓之中。因此涪陵榨菜的转型之路是内忧外患，走的相当艰难。
03 盲目增产后遗症显现
在提价策略逐渐失效、产品单一问题短期内无法解决的背景之下，涪陵榨菜又毅然决然计划增产。
今年上半年，由于疫情原因，涪陵榨菜销量大爆发,推动公司业绩大增，涪陵榨菜趁机推出33亿元定增计划，扩大榨菜生产规模，但似乎有些冲动过头了。
项目建成后，涪陵榨菜窖池规模将从27万吨增加到64万吨，产量简直是扶摇直上九万里。
然而上半年是疫情导致人们憋在家里，从而让榨菜销量上涨，这明显是特殊情况，是不可持续的，此时涪陵榨菜盲目上产能，显然没有考虑过后期会“消化不良”。
从智研咨询发布的《2020-2026年中国榨菜行业市场发展规模及投资前景趋势报告》显示，2015-2019年间，榨菜行业销量提升至近29万吨，复合年均增长率为9.31%。
按这个增长速度估算，三年后全国榨菜市场的行业销量大约在38万吨左右，而三年后涪陵榨菜将达到64万吨的年产量，如果没有其他新增渠道冲销量，账面存货恐怕又要增加了。
需要注意的是，涪陵榨菜一边募资扩展，另一边榨菜销售放缓、存货积压的现象却愈发明显。
显然新渠道与新品类的投入一时间难以看到成效，内外环境的变化则直接导致涪陵榨菜业绩表现不如预期。由此，跌停也是情理之中。
从目前的现状来说，涪陵榨菜不一定会是下一个“茅台”，走不上宴请的餐桌，也没有成为某种社交“货币”。
在品牌完全占领国人心智之前，涪陵榨菜恐怕需要从质量与品牌内涵上，更加下功夫。
